山高环能（000803.SZ）近日发布公告，宣布将参与淘宝网线上司法拍卖，目标为衡阳桑德凯天再生资源科技有限公司65%的股权。此次拍卖的起拍价与评估价均设定为3525.57万元，这一金额甚至超过了山高环能上一年度的净利润。截至目前，拍卖已吸引四名竞拍者报名，并经历了三轮出价，最新报价升至3559.57万元。
衡阳桑德凯天再生资源科技有限公司主营业务为餐厨垃圾的回收与清运，其控股股东为启迪环境（*ST启环；000826.SZ），持有65%的股份，剩余35%则由航天凯天环保科技股份有限公司持有。由于启迪环境未能履行债务清偿义务，法院裁定拍卖其持有的衡阳桑德凯天股权。尽管衡阳桑德凯天本身并非失信被执行人，但其股权目前存在三笔冻结记录。
山高环能作为国内UCO行业的领军企业，专注于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用。公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，生产UCO等可再生产品。对于此次竞拍，山高环能表示已充分考虑交易对手的失信情况，并认为司法竞拍的性质不会对交易构成实质性影响。然而，公司也承认，衡阳桑德凯天的第二大股东航天凯天享有优先购买权，这可能导致山高环能即使以最高价竞得股权，仍面临被“截胡”的风险。
根据评估报告，截至2025年底，衡阳桑德凯天的未经审计账面资产总额约为1.05亿元，总负债为7023.86万元，净资产为3510.98万元。2025年前九个月，公司实现营业收入2081.23万元，净利润735.76万元。采用收益法评估后，衡阳桑德凯天100%股权的价值为5423.95万元，增值率达54.49%。评估公司解释称，这一高增值率是因为账面价值仅反映了企业取得特许经营权的历史成本，未包含特许经营业务可能带来的超额收益。
山高环能2025年的财务数据显示，公司实现营业收入14.47亿元，同比微降0.17%；归母净利润为3030万元，同比增长132.39%；扣非净利润为3859万元，同比增长634.29%。尽管净利润规模不大，山高环能仍决定押注全年归母净利润参与竞拍。公司表示，衡阳桑德凯天项目位于湖南省衡阳市，该地区是中南地区重要的交通枢纽，经济增速稳健，餐厨垃圾含油率较高，为未来收运量和提油率提供了保障。若竞拍成功，该项目将显著提升山高环能的餐厨垃圾处理能力，增强其在行业中的影响力和竞争力，并对未来业务发展和经营业绩产生积极影响。
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